行业库存持续低位 粘胶短纤扭亏现“曙光”

 

月份	8月	9月	涨跌
价差均值	3612	3514	↓98
现金流	-190	-295	↓105

　　8月短绒市场整体表现较为坚挺，随着精制棉市场对优质短绒需求的增加，市场整体商谈价格有所上调，临近月末，山东地区短丝绒商谈价在2500-2600元/吨，长丝绒则在3000-3050元/吨，河北地区略低，成交气氛一般。我们按照2550元的价格来计算，再加上生产时产生的30%的损耗，短丝级棉浆的原料成本为3315元/吨，再加上3000元/吨的加工费，短丝浆的总成本在6315元/吨。棉浆市场市场在下游粘胶短纤厂家频频压价下，价格弱势盘整，具体来看，华东地区商谈重心在5900-6050元/吨，新疆地区表现稳定，成交价在5900元/吨左右。目前浆粕市场签单情况一般，浆厂多发货，价格提升阻力较大，因此浆厂利润小幅萎缩。
　　粘胶短纤市场：库存低位 亏损缩减

　　9月粘胶短纤市场供应关系缓和，下游纱厂虽然走货不及往年同期，但需求仍能支撑，行业库存曾低至10多天。部分高端大厂如唐山三友等库存持续处于低位，因此月中，粘胶短纤主流大厂再次将执行价上提百元左右。但下游部分纱厂资金较为紧张，对于提价接受起来有难度，但是市场刚需仍然存在，因此厂家执行意向较强。中旬以后，市场总体成交订单趋于平缓，粘胶短纤单边上涨阻力明显，中端厂家产销多保持在5成以下，价格开始松动，中端产品成交价在11900元/吨左右。临近国庆节小长假，下游纱厂对后市预期不佳，对原料囤货操作谨慎，市场心态重新回归微妙。我们按照目前6000元/吨的棉浆粕来计算，生产损耗设定为市场上比较常规的8%，制成的粘胶短纤仅原料成本就达到6480元/吨，再加上目前7000元/吨的加工成本，1.5D粘胶短纤的成本就高达13480元/吨。从数据来看，目前国内粘胶短纤现金流有所向上，亏损幅度小幅收窄，其中高端主流厂家毛利润已经能够做平。
　　人棉纱市场：上游助力 下游疲软

　　9月人棉纱市场整体表现平淡，缺乏亮点，尤其是高支纱市场也难掩疲态，市场一些小厂压价出货。这主要是今年以来人棉布总体供应充足，织造厂家对后市普遍看淡，商家大多以销定进为主，无备货想法，即使采购也大多随用随买。纱线市场整体缺乏利好因素，从区域来看，福建地区表现好于其他地方，如赛络纺40S在17500-17700元/吨；萧绍地区针织30S为16200元/吨，机织30S主流在15900元/吨。我们粘胶短纤以11900元/吨成交价来计算，按照1.02的纺纱损耗，人棉纱30S的原料成本价格为12138元/吨，再加上4000元/吨左右的平均加工费用，人棉纱30S的产品总成本价格在16138元/吨，再加上6个点的发票费用，价格在17117元/吨。从数据来看，纱厂整体价格提涨阻力较大，市场需求表现不佳，纱厂仍处于亏损空间。
　　总体而言，粘胶短纤目前仍多空博弈中，随着新疆棉花目标价格直补政策落地后，国内外棉花期现货价格连日走低，对粘胶短纤乃至整个化纤行业来说，都带来了下行的压力，此外，前期粘胶短纤高频率、小幅度提价的方式增加了下游纱线的成本支出，市场资金压力较为明显。但是虽然9月份粘胶短纤提价的落实情况不如8月如此理想，但是下游纱厂开工仍保持稳定，对粘胶短纤刚需仍在，因此预计粘胶短纤10月价格大幅下滑的可能性不大，“银十”或可期。