涤纶长丝生产利润在10月创出年内新高

       10月份聚酯工厂毛利润逐步走高，现已创出年内高点。以涤纶长丝POY150D/48F为例，10月末毛利润在798.45元/吨，较上月末上升691.7元/吨，涨幅达647.96%；10月平均毛利润为380元/吨，较上个月大幅增加168元/吨，涨幅达79.25%。

2014年10月聚酯原料与涤纶长丝价格变化

单位：元/吨

产品	2014-10-1	2014-10-15	涨跌幅	2014-10-16	2014-10-31	涨跌幅
PTA	6550	5770	-11.91%	5720	5520	-3.50%
MEG	6500	5870	-9.69%	5865	6050	3.15%
涤纶POY150D/48F	9150	8500	-7.10%	8500	8800	3.53%

涤纶长丝市场之所以表现抗跌或易于上涨主要是刚性需求和投资需求集中释放导致行业库存水平大幅下降。一方面，10月江浙地区织机综合开机率回暖。截至月末，江浙地区织机综合开机率攀升至80%附近高位水平，较上个月末上升5个百分点。一方面，涤纶长丝价格跌至年内低点之后，加弹、织造企业纷纷入市抄底，促使聚酯工厂产销数据明显提升。截至10月末，涤纶长丝行业库存创出年内新低，其中涤纶POY主流库存在5-10天，涤纶FDY主流库存在10-15天，少数较低5-6天附近。

此外，切片纺市场份额萎缩也令熔体纺厂家受益。今年以来，切片纺综合开机率基本维持在50%一线下方。即使“金九银十”传统旺季的带来，切片纺整体开机率也并未明显走高，大多数工厂仍旧维持低负荷开工保持客户接单，即便走货情况时有好转，但加大开机意向并不强烈。截至10月底，萧绍一带切片纺工厂整体开工攀升至5成，太仓、常熟地区切片纺工厂整体开工3成，慈溪、诸暨地区切片纺工厂开机率3成。

展望后市，涤纶长丝生产利润有望缩窄，但整体将保持相对丰厚水平。随着阶段性补仓的宣告结束，聚酯工厂产销数据开始回落，部分工厂再度降价促销。但上游基本面弱于产品基本面，预计原料价格下跌的速度或将快于涤纶长丝，因此涤纶长丝有望保持盈利状态。首先，由于买卖双方价差较大，11月份ACP PX谈判破裂，日韩PX高库存问题进一步暴露，短期价格向下压力较大，预计石脑油与PX价差将缩小至300美元/吨以内。其次，10月份PTA整体社会库存增幅在40万吨以上，PTA工厂库存压力加大，而现货市场买盘缺失，整体价格弱势向下的确定性较大。