供需失衡 粘胶短纤由盈转亏

　　12月短绒和棉浆相较于大跌的粘胶短纤而言，表现还算令人满意，尤其是棉短绒价格止跌反弹。因棉籽价格高企，油厂多亏损，市场低价表现惜售，这对价格有一定的支撑，月末南方地区短丝绒商谈价在2300-2400元/吨，山东地区优质短绒报价在2900-3000元/吨，长丝级商谈2700-2900元/吨。我们按照2300的价格来计算，再加上生产时产生的30%的损耗，短丝级棉浆的原料成本为2990元/吨，再加上3000元/吨的加工费，短丝浆的总成本在5990元/吨。油厂力挺价格对棉浆市场而言，有一定的利好作用，但是下游粘胶短纤厂家信心不足，采购意向不强，棉浆价格仍涨跌两难，华东地区商谈价维持在6000元/吨，新疆地区棉浆前期受环保限产影响，开工偏低，目前低价惜售，多成交在5900-5950元/吨。从数据来看，目前浆厂游走于盈亏之间，厂家稳价意向较强。
　　粘胶短纤市场：高负荷低需求 粘短亏损放大

 

月份	11月	12月	涨跌
价差	5895	5692	-203
现金流	-280	-910	-630

　　12月粘胶短纤市场运行节奏加速下跌。由于上月底粘胶短纤厂家装置检修逐渐完成，行业开工率处于相对高位，生产负荷稳定在92%，较去年同期增高10个点。市场供应增多，但下游纱厂对原料采购谨慎观望，再加上原油等价格不断创新低，化纤价格全面走低，因此粘胶短纤价格也难独善其身，商谈重心从12000元/吨跌至11700元/吨。我们按照目前6000元/吨的棉浆粕来计算，生产损耗设定为市场上比较常规的8%，制成的粘胶短纤仅原料成本就达到6480元/吨，再加上目前6000元/吨的加工成本，1.5D粘胶短纤的成本就高达12480元/吨。从数据上来看，粘胶短纤亏损幅度较前期明显增大，尤其是中端厂家，库存、资金压力更高，此外高端厂家差别化产品需求不佳，高白、黑粘胶等品种价格疲软，厂家已经处于盈亏之间，因此市场信心略显不足。
　　人棉纱市场：淡季缺乏销量 纱厂经营困难

 

月份	11月	12月	涨跌
价差	3895	4073	+178
现金流	-338	-81	+257

　　12月人棉纱在上游成本面松动以及下游需求不佳的双重打压下，出货平淡，整体价格也有所松动。市场整体成交以小单散单为主，大单缺失，即使福建地区传来大单，也没有较好的利润，后续订单严重不足，纱厂整体经营压力较大，开工积极性走低。在淡季的影响下，人棉布市场几乎没有销量，价格整体偏弱。价格方面，现萧绍地区赛络纺30S商谈价在17000-17400元/吨，紧密赛络纺30S则在17600-17800元/吨；江苏地区主流大厂赛络纺30S报价在17200元/吨，紧密赛络纺30S则在17700元/吨。我们粘胶短纤以11570元/吨成交价来计算，按照1.02的纺纱损耗，人棉纱30S的原料成本价格为11801元/吨，再加上4000元/吨左右的平均加工费用，人棉纱30S的产品总成本价格在15801元/吨。从数据上来看，人棉坯布销量走高不明显，市场缺乏热点产品，纱厂年末资金压力更大，亏损难以避免。
　　通过近年粘胶短纤行业供需表现来看，目前粘胶短纤市场仍处于一个供需失衡的状况，常规产品产能过剩，差别化产品优势在减少，市场由下至上不通畅，从而导致了整个产业链在亏损边缘徘徊。但是从供给端来看，2014年行业产能仅增长6%左右，2015年无新增产能，与过去几年相比增速大幅回落。在供给端新增产能稀少的背景下，明年粘胶短纤产能压力有望减小，因此粘胶短纤仍存“一线生机”，底部可保。