大环境颓废 乙二醇难以走出独立行情

	1月4日	1月14日	涨/跌	涨/跌幅
纽约原油	52.69	45.89	-6.8	-12.9%
石脑油	467	398	-69	-14.78%
PX（CFR中国）	858	733	-125	-14.57%
PTA	4610	4300	-310	-6.7%
MEG	5750	5400	-350	-6.09%

　　从PTA与MEG价格走势来看，自2014年7-9月份，PTA与MEG内盘价格及走势方向都极为相近，然而自10月份起，PTA仍是保持着下跌势头，一路下行，而MEG下跌步伐却就此收住，虽走势与PTA相似，但是与PTA价差却越拉越远。此时，再看看MEG港口库存，华东MEG主要港口库存在10月份跌至“8”时代，而且是一路下行，由此可以看出，MEG库存的下滑无疑为其现货行情提供了有力支撑。MEG港口库存自2014年12月份起就已经步入了“6”时代，截至1月9日当周，华东MEG主要港口库存下滑至61.1万吨，环比12月26日当周降低了2.4万吨，其中宁波港为5.7万吨、上海港为2.7万吨、江阴港为3.5万吨、太仓港为11.5万吨，日均发货约4000吨左右、张家港37.7万吨，日均发货约7000吨左右。

　　MEG港口库存的下滑对其行情支撑作用较强，那么如若港口库存上升，MEG是不是会出现暴跌行情呢？笔者认为，港口库存上升会对MEG行情造成一定的压制，但是短期内港口库存仍将会以小幅下滑为主。其主要原因是由于近期下游聚酯厂家开工率仍维持高位，虽然聚酯产品现金流有了小幅的压缩，但是盈利丰厚的局面未改。另外，春节前后是有部分长丝装置停车，但多集中在1月底或是2月初开始，因此在近一两周内，聚酯整体开工仍维持现有水平，即时小幅度调节，其空间也相对有限。
　　从现金流方面看，在MEG表现出抗跌一个月后，其厂家现金流就开始转亏为盈，至目前为止，MEG厂家已经维持了近一个半月的盈利，这对于现金流不稳定的PX、PTA而言已经是望成莫及。因此，良好的现金流环境也是MEG抗跌的原因之一。

　　虽然MEG有较好的抗跌动力支撑，但是其市场走势却仍存在诸多不确定因素。其一，就是原油走势不明朗，原油是继续下探，寻找支点，还是会有反弹，市场人士猜测纷纷，但是却没有结论。其二，就是PTA价格走势也缺乏判断。因为今年以来MEG走势与PTA走势极为相近，即使在MEG表现出抗跌时分，其走势也未跳出PTA走势的范围。若原油反弹，加上近期PTA装置开工或有下调，PTA行情不乏受此带动而出现上扬，从而会带动MEG行情上涨。若原油继续下挫，即使PTA装置下调开工，整个聚酯大环境也难以改变下跌的局面，届时MEG也难以走出独立行情。