积弱难返 粘胶短纤现金流再度恶化

 

月份	12月	1月	涨跌
价差均值	3700	3550	-150
现金流	+10	-250	-260

　　进入1月，棉短绒市场反弹力度略有增加，由于油厂开工率不足去年同期的三分之一，市场供应压力减少，厂家挺价意向较强，山东地区质量较高的棉短绒成交价在3400元/吨，长丝绒报价也拉涨至3300元/吨，短绒价格则在2550-2600元/吨。新疆短期短绒商谈价在2300元/吨。我们按照2500的价格来计算，再加上生产时产生的30%的损耗，短丝级棉浆的原料成本为3250元/吨，再加上3000元/吨的加工费，短丝浆的总成本在6250元/吨。受到短绒价格拉涨的影响，棉浆价格得以支撑，再加上部分浆厂停车减少产能供应，市场价格也较12月份小幅上调，尤其是新疆地区，价格低价惜售明显，商谈主流不低于5900元/吨，华东地区主流商谈价在6000元/吨。从数据上来看，棉浆价格上涨小于短绒价格，因此亏损幅度有所加大。
　　粘胶短纤市场：需求持续疲软 厂家亏损加剧

　　1月粘胶短纤市场积弱已久，市场缺乏利好消息的提振，价格无奈打压，商谈重心从11500元跌至11200元/吨。厂家长期处于亏损的局面，导致部分厂家如恒天海龙、丝丽雅等减停产，丹东、新乡、翔盛等主流大厂也继续延续限产停车的状态，行业生产负荷从前期92%的高位下跌到了89%，市场供应减少，价格得以止跌，部分纱厂开始囤货，粘胶短纤厂家签单普遍至2月中旬，年前压力不大。我们按照目前5960元/吨的棉浆粕来计算，生产损耗设定为市场上比较常规的8%，制成的粘胶短纤仅原料成本就达到6436元/吨，再加上目前6000元/吨的加工成本，1.5D粘胶短纤的成本就高达12436元/吨。从数据上来看，粘胶短纤价格明显下跌，而上游浆粕市场整体表现弱势盘整，厂家亏损进一步加大，现金流表现不佳。
　　人棉纱市场：下游开工偏低 纱厂走货缓慢

　　1月在原料粘胶短纤价格疲弱下滑，下游终端市场订单减少，织造厂家生产积极性与去年同期相比，小幅走低，从而导致人棉纱销量明显萎缩，纱厂库存上升。人棉纱在上游成本松动以及下游需求不佳的上挤下压下，萧绍地区机织30S报价在15500-15800元/吨，针织30S则在15800-16000元/吨；福建地区赛络纺40S商谈价在17500-18000元/吨。我们粘胶短纤以11280元/吨成交价来计算，按照1.02的纺纱损耗，人棉纱30S的原料成本价格为11505元/吨，再加上4000元/吨左右的平均加工费用，人棉纱30S的产品总成本价格在15505/吨。从数据上来看，目前上游粘胶短纤跌幅大于人棉纱，从而导致人棉纱亏损稍有好转，但是纱厂本身库存压力较大，厂家资金周转难度较高。目前人棉坯布销量走高不明显，市场缺乏热点产品，纱厂年末资金压力更大，亏损难以避免。目前下游面料市场正处于季节性交替周期，处于淡季中的人棉布销量有限，市场产能过剩明显。
　　综合来看，今年的粘胶短纤行情将以“僵持”草草收尾，市场自身缺乏利好消息的支撑，粘胶短纤短期内扭亏阻力较大。但是值得庆幸的是，2月份不少主流厂家纷纷出台停产检修的政策，防止了市场行情再度恶化，从目前整体情况来看，“关门红”的可能性不大，粘胶短纤是否能在春节后迎来上涨行情，还需看年后纱厂备货情况。