聚酯瓶片：反弹容易 反转不易

【168TEX讯】结束了2014年下半年滑铁卢式的下滑，2015年1月份以来聚酯瓶片呈现先跌后涨再震荡的V型运行格局，具体来看2015年一月份PTA均价为4405元/吨，环比下跌496元/吨，同比下跌2495元/吨；MEG1月均价为5596元/吨，环比下跌372元/吨，同比下跌1744元/吨；聚酯瓶片1月均价为6300元/吨，环比下跌950元/吨，同比下跌2900元/吨。

    聚酯瓶片1月跌幅在950元/吨左右，而PTA与MEG分别下跌了496元/吨和372元/吨，我们可以用公式来简单估算一下聚酯瓶片在一月份其成本降低了多少。一般而言，聚酯瓶片产品成本价格=（0.86*PTA+0.34*MEG）+850加工费用，由此可以算得1月份聚酯瓶片在成本上减少了553元/吨左右。如果聚酯瓶片价格下跌在550元/吨的话，那么瓶片的利润与上一月基本持平，然而1月份瓶片价格降低了950/吨，这使得瓶片的跌幅远远超过了其原料的跌幅以致聚酯瓶片1月份利润亏损进一步扩大，1月份聚酯瓶片现金流均值在-242元/吨，环比下跌了400元/吨左右。

    从目前情况来看，原油面反弹迹象仍不明显，原油价格涨跌互现，从宏观面来看原油供大于求的现状仍未改变。目前OPEC增产意愿显现，伊拉克将在未来几年将不断增加原油产量，美国原油库存及其产量也达到了较高水平，因此原油供应过剩的局面短期难以改善。虽然目前原油反弹势头展现，但是从长期看，原油或在较长一段时间内保持低价运行，目前的反弹或也是暂时的，很大程度上是原油价格长期低位运行的技术性反弹。
    从成本面来看，PTA进入1月份之后开工率逐渐提高，目前其装置负荷在70%附近，由于春节临近下游需求减少，PTA的库存将会逐渐增加。在供应充足的情况下，PTA价格将继续依附于原油的走势，预计春节前后仍以震荡整理为主。而MEG近阶段脱离PTA走出了一道相对独立的行情，MEG自14年6月中旬开始与PTA高度关联，走势紧跟PTA变化，然而近3个越来，MEG却表现的越来越独立，究其原因不难发现目前MEG供需结构维持在良好水平，去库存顺利完成，乙二醇库存维持在低库存状态。如果MEG能继续保持目前的供需状态，那么乙二醇未来短期价格或将相对抗跌，一枝独秀。
    聚酯瓶片1月份表现平平，多数时间市场较为冷清。不过受原油反弹影响，一月份至今瓶片市场成交几度放量，工厂库存也维持低位。由于近一个月瓶片工厂利润都处在盈亏线下方，且库存偏紧，加上本周原油反弹势头强劲，瓶片价格屡次上调。不过春节在即，下游需求转弱，上游原料依然不稳，瓶片价格即使上涨也难有实质性提振，预计春节前后仍保持震荡调整为主，行情大幅好转的可能性不大。