PX上涨概率不大

     2015年3月17日PX CFR中国价格为783.5美元/吨，单日跌51美元/吨跌幅较大，而下游PTA现货价格却上涨85元/吨，如此有违常理的现象让人猜测PX后面还能否大涨呢？

2015年3月PX及相关产品价格表

时间	PX CFR中国	石脑油CFR日本	PTA现货价格	PX利润	PX人民币
2015/3/2	920.50	555.14	4480.00	65.36	6722.97
2015/3/3	920.50	542.37	4820.00	78.13	6722.97
2015/3/4	922.50	552.89	4805.00	69.61	6737.58
2015/3/5	885.50	550.26	4695.00	35.24	6467.34
2015/3/6	886.50	544.62	4610.00	41.88	6474.65
2015/3/9	868.50	531.76	4540.00	36.74	6343.18
2015/3/10	865.50	523.77	4565.00	41.73	6321.27
2015/3/11	856.50	511.64	4510.00	44.86	6255.54
2015/3/12	875.50	526.40	4505.00	49.10	6394.31
2015/3/13	862.50	521.12	4500.00	41.38	6299.36
2015/3/16	834.50	498.27	4375.00	36.23	6094.86
2015/3/17	783.50	495.51	4460.00	-12.01	5722.38

　　从上表中可以看出3月至今PX利润尚可，PX CFR中国均价为873.5美元/吨，折合成人民币为6379.7元/吨，低于中石化3月PX挂牌价格约为120元/吨，随着原油的持续偏弱下跌，市场参与者会猜测后面PX会如何走。卓创认为5月之前PX将呈先扬后抑行情，主要原因有以下几点：

　　首先，现国内PX开工率为66%附近，韩国开工率约为75%，日本开工率为80%，而国内PTA开工率约下降至70%附近，且后期仍有下跌预期。亚洲PX 4-5月有大量检修计划，致使PX后期现货供应偏紧预期大，PX或借机上涨。

　　其次，受美国原油库存增加，美元强劲打压，国际原油偏弱整理为主。聚酯产品下游受聚酯原料看跌预期大拖累，买盘意向低迷，致使库存上涨，产销压力加大。部分聚酯工厂采取减负措施，以达减少库存目的。4月聚酯整体开工率将上涨至80%附近，但仍低于年前聚酯开工高位水平，因此预计受下游聚酯开机率上涨缓慢拖累PX后期上涨空间变小。

　　最后，下游PTA现国内社会库存达200万吨以上，库存量居于高位且仍有增加趋势。即便PTA三巨头联合限产，开工率下降至60%附近，PTA仍有近1个月的消耗期。随着PX集中检修现货收紧，PTA工厂在持续亏损的前提下挺PX价格几率较小，不排除降负可能，PX大幅上涨阻力较大。

　　因此昨日的PX大跌并不会导致后面的大涨。PX原料基本面多受原油左右，而原油分析认为下半年反弹几率较大，因此4月和5月PX维持偏强震荡为主，但涨幅有限。