PTA交割库扩容尘埃落定 市场吃下“定心丸”
库容问题引发关注
据了解,本月中旬,就不断有客户向一些期货公司反映“现在持仓量这么大,库容有限,到时候没法交割怎么办?”事实上,这一担忧也不无道理。
3月以来,PTA期货价格在原油价格带动下呈现振荡下行走势,但PTA期货持仓量却在中旬持续增加,并于3月20日再次创出历史新高206.4万手。尽管已进入了移仓换月的阶段,但PTA期货主力1505合约持仓量仍维持在110万手上方,成为当前期货市场上为数不多的高持仓近月主力合约。
“近月1505合约的持仓量之所以居高不下,是因为多空双方分歧较大,且各有各的道理。”东吴期货分析师王广前告诉记者,多方多为抄底投机资金,也有和外盘国际原油做对冲的机构资金。随着国际原油价格跌至2008年底部区间,多方借助PTA与原油价格波动的高相关性,意图抄底。而空方则认为PTA产能过剩严重,且期货价格持续高升水,产业链资金做空有利可图,可以获得无风险套利利润。
值得注意的是,产业客户想把现货抛到期货市场,但不少产业客户却在交割前没有预订到库容,库容紧张问题引发了市场的关注。
交易所统计的数据显示,截至3月20日,PTA期货交割库里的注册仓单量达到68842张,较前一日增加800张,有效预报达到21923张,合计达到90765张。当前PTA1505合约的持仓量达到116万余手,单边持仓超过58万手,单边持仓量和仓单量的比值超过6:1,处在较高水平。
实际上,历史上也出现过巨量交割的事件。“2013年的11月底,PTA1401合约上持仓量在40万手水平,仓单量仅有1万余手,持仓量和仓单量悬殊。”
王广前介绍,当时PTA的期现货价格处在相对高位区间,且PTA工厂开工率较高, PTA社会库存处在高位,加上市场对2014年的PX价格相对看空, PTA期货的趋势性相对比较明确。
但就当前来讲,PTA价格处在历史低位,PTA市场受原油价格波动影响较大,趋势没有那么明显,不确定性较大。另外,当前PTA1505合约仓单量达到90765张,较当时1401合约仓单量90755张多10张,目前离1505合约交割还有1个多月的时间。在王广前看来,后期交割库仓单量继续大幅增加是大概率事件,这对PTA期货交割库的库容是较大考验。
对高持仓不必过分担忧
PTA仓单节节攀升,交割仓库胀库传闻不绝于耳。准备交割的客户积极反映情况,希望增加PTA交割仓库库容方便后期交割。
在这个背景下,郑商所于3月20日发布公告,新增3个交割品牌、1个免检品牌和5个交割库(6个新库,暂停了一个旧库)。“扩容增品牌完全可以满足市场的交割需求,符合市场预期。”期货分析师王园园认为,本着公平公正公开的原则为参与者排除规则障碍,是交易所服务实体经济、满足市场需求的具体表现。
“交易所积极应对库容不足的问题,稳定了市场的不安情绪。”不少业内人士表示,交割库扩容属于与现货市场同步的市场化措施,在一定程度上缓解了市场对于库容问题的担忧。
“当前PTA1505合约上有不少跨期套利、跨品种套利资金和一些对冲资金,随着交割日临近以及交易所保证金的提高,这些资金会加速撤离,对目前的高持仓不必过分担忧。”王广前说。
由于处于移仓换月的关键时期,且PTA1505合约与1509合约价差在160元/吨附近,部分套利资金可以进行买5卖9的操作。在王园园看来,套利多头接仓单后质押,可获得资金降低套利成本,PTA1505合约可能出现巨量交割。
但这或许并不会对现货市场形成压力。“由于9月仓单集中注销,届时若现货市场社会库存较高,仓单注销后将拖累现货价格。”王园园说。
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