PX表现日益抗跌

　　笔者认为，PX厂家抗跌的主要原因可能是以下三个方面：
　　一，PX与石脑油价差维持区间震荡，PX大跌可能性较低。
　　众所周知，PX的成本主要来自MX，而MX来自石脑油，所以PX可以按照石脑油来参考定价，一般情况下，对于PX的生产商而言（尤其是韩国、台湾企业），PX与石脑油之间的价差在350美元/吨左右才可以接受。而今年以来，PX与石脑油之间的价差维持在350美元/吨之上的时间屈指可数，这也导致了今年PX厂家整体盈利情况不佳。自8月份以来，PX与石脑油之间的价差基本维持在320-340美元/吨之间震荡，价差震荡不前，厂家抗跌的心态就尤为浓厚，从而抑制了PX行情大跌的可能。

　　二，PX供应稳定，但过剩问题仍然存在。
　　近几个月国内PX开工率维持在6成以上水平，不过，9、10月份PX开工略有提升，回升至67%左右。从产量上看，10月份PX产量约为82.49万吨，较9月份略增1.69万吨，总体而言，场内PX供应稳定，加上下游PTA市场价格坚挺，从而增强了PX市场的挺价意识。但，从供需问题来看，PX供应仍处于过剩状态，据统计，国内9月PTA产量约为234.8万吨，按此推算，其对PX的需求量约为154.5万吨，而PX9月总供应量约为182.3万吨，供应剩余27.8万吨，较8月供应剩余量增加了19.2万吨。因此，PX在供应过剩的压力下，行情难以在无外围支撑的情况下出现上扬。

　　三，下游开工稳步回升，刚需维持。
　　自进入10月份，国内PTA装置开工就逐步回升，一直维持在6成偏上水平，尤其市11月份以来，多数前期检修的装置开始重启，其中天津石化以及逸盛大化共计400多万吨的PTA装置重启升温，虽满负荷运行仍需时日，但是开工率提升以及供应增加是不争的事实，预计后市国内PTA开工负荷或将提升至66—70%左右的水平。PTA开工负荷提升，对原料PX的需求也有望增加，从而抑制了PX行情的下跌空间，也为PX的抗跌提供了助力。
　　总而言之，目前PX市场行情表现的较为抗跌，但是，由于原油持续下行，后市有可能跌破40美元/桶，原油大跌，对整个聚酯市场的影响作用不容小觑；另外，PTA装置开工率提升，PTA行情也存在下跌风险，下游整个聚酯以及织造市场均表现平平，对原料的推动作用不强。因此笔者认为，短期内PX行情虽表现抗跌，但是弱势局面却难以改善。