PTA已跌无可跌？

【168TEX讯】美国NYMEX WTI原油3月期货周一(1月25日) 收跌1.85美元，跌幅5.75%，报30.34美元/桶。油价周一重挫近6%，几乎全部回吐上周五录得的涨幅。聚酯大盘价格一直以来都紧跟国际原油走势，尤其是PTA价格走势更为明显。
　　不过自16年开年以来，在PTA供应充裕的情况下，PTA与原油的关联性似乎没以前那么紧密了。从下图可以看出，1月原油价格震荡激烈，屡创12年以来新低，截至1月20日，纽约原油2月期货跌0.11美元，收于28.35美元/桶；布伦特3月期货跌0.88美元，收于27.88美元/桶，较1月初价格下跌8.52美元/桶，跌幅达23.1%。面对原油此番暴跌，PTA价格此次却表现的异常淡定。虽然价格也呈现下跌走势，不过跌幅有限。在原油暴跌23.1%的情况下，PTA象征性的下跌了215元/吨，跌幅仅为5%。
　　上周五（1月22日），WTI原油大涨2.66美元/桶，录得32.19美元/桶，原油重新回归“3时代”，而本周一（1月25日）PTA内盘价格却只小跌了10元/吨，同日原油再度大跌6%，而周二（1月26日）PTA也只下跌10元/吨，价格在4180元/吨。
　　面对原油的暴涨暴跌，为何近期PTA表现会如此冷静呢？多数观点认为1月份整体的化工品与原油的关联性都有所弱化，目前原油已经不是PTA的主要影响因素。
　　首先不得不提的是成品油设“地板价”。1月12日起，国家发改委公布成品油价格新机制，对国内成品油价格机制设置调控上下限，调控上限为每桶130美元，下限为每桶40美元。自新机制发布以来，炼油厂的产品集中到油品上去了，从而减少了化工品芳烃、烯烃的产出，这也在一定程度上影响着PX的价格，在供需偏强的背景下，PX价格近期表现相对抗跌，这也在一定程度上弱化了原油对整个聚酯大盘的影响。
　　再次，目前PTA缺乏供需上的支撑。2015年整年，PTA全年平均负荷在65%左右，由于国内远东石化、翔鹭石化装置的长期停车，使得PTA负荷在2015年控制在一个不高的水平。从目前的基本面来看，当前PTA 4393万吨*月均工率68.6%，月产量在251万吨，而聚酯目前产能为4515万吨*月均开工率70.7%*0.86，当月产量为229万吨，这明显看出PTA目前依然供大于求。预计1月底，聚酯负荷将再度下调，而PTA负荷随着宁波三菱、江阴汉邦新装置以及逸盛宁波装置的复产而再度回升，由此可见，PTA负荷将升至高位，供应压力在1月底更加严峻。然而临近年末，下游织造市场基本处于半休市状态，终端需求不断萎缩，这种自下而上的传递，使得近期原料市场低迷运行。
　　总的来说，年末将至，下游备货已基本接近尾声，而聚酯负荷也维持在较低水平，刚需有限，因此预计年前PTA价格或将维持在当前的低位窄幅震荡。