PTA暂获“喘息”机会

　　下面从整个上游行业的现金流方面来分析：
　　石脑油方面，一月份以来，国际原油价格呈现暴涨暴跌态势，一路下行跌破35、30、28美元重要阻力位，一度下行至26.19美元/桶，刷新了12年新低，之后受力提振才得以重返30美元以上位置。原油连创新低，石脑油产品价格也出现回落走势，截至1月29日，石脑油价格在323.88美元/吨CFR日本。原油加工成石脑油的加工费按照35—50美元/吨计算，目前石脑油成本在282-297美元/吨，石脑油利润空间在26-41美元/吨，较上月份同期相比，大幅下降了近70美元/吨左右。
　　MX方面，按照石脑油加工成MX的加工费50—60美元/吨计算，MX厂家生产成本在374-384美元/吨，按照1月底亚洲异构MX价格551美元/吨FOB韩国计算，厂家即时现金流为167-177美元/吨，与上月利润相比波动不大。
　　PX方面，按照MX—PX加工费用为80—100美元/吨，PX的生产成本约为631-651美元/吨，按照1月底亚洲PX价格695美元/吨FOB韩国计算，目前PX厂家毛利在44-64美元/吨，与上月份相比，利润空间有所提升，增加了将近50美元/吨。
　　

　　PTA方面，原料按照1月29日PX FOB韩国695美元/吨计算，加工费按照150-170美元/吨计算，PTA成本在609-629美元/吨，目前PTA外盘价格集中在545美元/吨附近，外盘亏损额度在64-84美元/吨，与上月相比，其亏损幅度仅有小幅缩减迹象。
另外，按照720元/吨的加工费计算，折合成人民币的成本约在4306元/吨，目前PTA内盘商谈价格集中在4200元/吨水平，厂家即时现金流仍处于亏损状态，亏损空间降低至百元左右。
　　从以上现金流分析得知，虽然原油价格跌势犹存，但是石脑油价格也是延续下行行情，导致石脑油厂家盈利空间进一步缩减；MX价格跟随原料走势，而PX价格跌幅相对偏小，因此PX厂家现金流状况得以改善。此外对于PTA而言，虽然其内外盘价格重心处于弱势盘整态势，但是在上游原料成本面趋弱的影响下，其厂家现金流亏损幅度相对得以缓解。
　　目前来看，PTA厂家现金流状况有好转迹象，但其后市仍面临着诸多考验。随着春节假期的临近，终端服装厂家以及织造市场均处于减停产的状态，从而导致下游聚酯厂家在各方压力下，将近1000万吨的聚酯装置面临着停产检修亦或是计划检修情况，聚酯行业整体开工率大幅回落，从需求面上对PTA市场形成了压制。供应面上来看，随着前期检修装置的重启，PTA后市生产负荷或有小幅攀升趋势，供多于求问题或将再度显现。整体来看，PTA厂家现金流亏损空间或有进一步扩大之风险。