江浙纺企去调研，涉棉企业爆猛料~这些你要知道！

【168TEX讯】2016郑商所江浙棉纺织行业调研笔记之宁波篇
　　2016年3月23日，郑商所江浙纺织行业调研团来到了宁波，与当地有关纺织match企业进行了座谈交流。
1、生产压缩，预期不佳
　　去年至今以来，某棉纺企业受到棉价下跌、需求下滑、用工成本上升等影响，企业产能从原来的全负荷开车降40%至6万纱锭。棉纱产量也相应下降。企业产品一部分销往外地，一部分本地销售，出口下滑严重。纱线结构看，JC40S、60S、80S为主，普梳、混纺为辅。原料库存不敢上量，延续随用随买。订单有，但单单数量变小。宁波当地棉纺企业中，中小型企业已经退出不少。
　　大中型企业遭遇机制限制，水费、电费、折旧、用工成本、劳保费用居高不下，生产经营比较艰难。为保护就业，企业只能勉力维持。对国储抛储，因为往年质量、亏重问题教训，企业表示谨慎对待。对美棉质量也不放心，外棉抛储也需观察。对未来的行业形势，当地企业普遍表示比较悲观，认为走出低谷需要时间。

2、棉花社会库存数据存在不同看法
　　 4月中下旬国储抛储之前，影响棉价走势的微观因素主要体现在社会库存上，对当前全国棉花社会库存到底是否是208万吨，产生争议。一种观点认为，由于统计口径和棉花存放方式不同，该数据可能被低估。一种观点认为，该数据基本靠谱。最终结论难以给出。

3、企业、机构棉市观点
　　认为棉价处于黎明前的黑暗，但黎明何时到来尚不清楚，主要原因是对后市预期偏于悲观。
　　认为抛储靴子落地，2016目标价格18600意味着高层不支持棉价过度下跌。宏观面、资金面、大宗商品已经开启反弹序幕，内地、新疆纺企开机率上升，棉价底部已经探明。
　　认为由于抛储将至，棉价预期下滑，纺织企业只能少建库存，走一步看一步。
　　认为我国棉花去库存刚刚开始，只有棉花低价才能提升纺企竞争力，夺回被外纱挤占的中低支纱市场，价格走低势将必然。去库存耗时较长，10000元／吨可能成为未来几年棉价上限。
　　认为尽管反弹难度较大，但由于美国、印度、巴西新作年度种植面积存在悬念，社会库存偏低，棉价处于历史低价区域，旧作年度质量偏差，好棉花结构性短缺，未来棉价并非一路下跌。
　　从2010棉花牛市国库短缺与当前国库充盈、消费难以短期提升，替代纤维势头迅猛，产业资本寻机套保等情况看，棉价不存在大幅反弹条件，未来先跌后弹可能性更大。反弹的时间节点看抛储启动时间及抛储棉成交量状况。　　
　　综合看，当前结构性短缺、宏观面、资金面因素等利多不能完全覆盖高库存、去库存时间较长、需求不振、预期悲观等对棉价走势产生的压制，看空棉价成为当前主流。

2016郑商所江浙棉纺织行业调研笔记之大厂篇
　　3月24日，郑商所棉纺织行业调研团分别走访了色纺行业两家龙头企业，听取了企业生产经营介绍，交流了对棉花后市的看法，集其要点如下。
1、大厂生产增长，原料库存不敢放大
　　A公司产能规模120万锭，目前满负荷生产。公司在越南、浙江、河北、山东、江苏等地设有生产子公司，主产品种各类色纱，2015年纱产量达到15万吨，原料采购数量较上年同期增长20%上下，目前原料库存约3个月，较往年3-6个月的原料库存出现显著变化。
　　B公司通过并购和新建，形成了135万锭产能，拥有浙江、长江、黄淮、新疆和海外五大生产板块，占据国内高档色纺纱市场40%份额，2015年企业效益较好。上年度棉花消费达到30万吨上下。受棉价持续下跌影响，两家行业龙头企业也不得不放慢原料补库步伐，对未来何时重建库存信心不足。

2、下游需求不佳，短单为多
　 受到多方面因素影响，去今以来下游市场需求下滑，趋势至今没有大的改观。色纺纱订单短单为主，客户基本不放长单，交货期变短，客户多样性要求增多，生产难度相应加大。纺织企业不担心棉花涨价，担心棉花跌价的思维继续固化，各端预期指向趋同的结果导致越跌越观望，越跌越不下订单，越不下订单越悲观的恶性循环怪圈。

3、担忧储备棉质量，影响拍储策略
　　样本企业从往年参与拍储以及棉花收储过程的实际感受中，对在仓国储棉质量表示担忧，存在的问题主要有质量不符、亏重、三丝、散批等。尽管色纺纱对棉质个别指标要求稍低，但上述问题的存在还是大大减弱了企业参与拍储的积极性，甚至可能出现价格再低也需等待抛储正式实施观察后，再预考虑的情况。这种心态将对抛储后棉价走势产生影响，且影响方向和程度也都存在不同判断。

4、期货仓单棉量小，性价比没有优势
　　截止3月24日郑商所期货仓单量902张（含有效预报），折棉花3.6万吨。这样的数量一是影响大中企业拿仓单棉的欲望，二是仓单棉升水过高，使得性价比优势缩小。三是仓单棉选择面较现货棉显著偏窄。上述情况的存在使得企业期现套保失去意义，市场服务功能收到损害，同时也将影响近月行情走势。

5、危中有机，棉价存在止跌上涨理由
　　从平衡表看，全球棉花消费多年来一直小幅增长，国内棉花消费虽然自2012年以来有所下滑，但从长远角度看，纤维需求上升是主趋势。从有的样本企业一季度订单增长两位数的情况看，下游需求特别是运动服装需求正在向好转化。另外TPP影响国内企业出口，但不影响甚至有利这些企业的出口。国储库存看起来数量很大，但高质量棉花偏少，抛储后出现结构性好棉花短缺也有可能。如果采用某种方式，国内这么多大型企业齐心协力，这点库存处理起来并不很难。

后记：
　　综合看，大型企业生产维持正常，资金实力或者后续资金实力雄厚使其抵御市场低谷期风险的能力较中小企业显著为强。但下游需求放缓、棉花库存过高、抛储打压预期，使其原料放缩战略出现游移。国储棉质量担忧加剧了企业经营决策的难度，抛储价格、抛储成交数量或将左右未来棉价走势。