再谈棉价暴涨，9天收回10个月失地！谁是背后的“操盘手”？

　　前段时间，棉花圈的朋友都说棉花疯了！短短9个交易日收复近10个月失地，已经回升到去年5月下旬水平。截至4月21日，棉花期货主力1609合约价格9个交易日已上涨近3000元/吨，涨幅达25.87%。
　　21日，郑棉期货主力合约1609开盘12400元/吨，收盘13355元/吨，日内涨幅达6.46%，期货价格屡次接近涨停。在期货市场的推动下，现货市场也是“涨”声一大片。

2014年以来国内外棉花现货价格对比

棉花疯长背后隐藏的危机
一、政策面不认可
　　储备棉轮出政策于4月15日公布，但棉价依旧暴涨。4月20日，国家发改委紧急召集相关部门研讨应对措施，21日郑商所发出针对棉花市场的风险提示函，请会员单位切实加强投资者教育和风险防控工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。可见国家稳定市场的决心坚定，近期有望加强市场调控，保障市场相对平稳运行。

二、供应面极为宽松
　　2015年全国棉花产量预计521.6万吨，预计进口110万吨，如果再加上200万吨储备棉，总量是800多万吨，而需求预计在600-650万吨，供需仍然较为宽松。另外，国家发改委明确表示，2015/16年度储备棉投放量将保障市场需求，如果在新棉上市之前市场出现供应短缺的情况，国家将在原有200万吨投放量的基础上继续增加。所以从供需来看，本年度棉花供应充足。

三、纺企保持观望
　　在棉价大涨的时候纺企在做什么？山东一家50万锭纺企负责人表示，现在各企业仍坚持随用随买、按单生产，在原料采购方面，由于企业资金有限，加上价格猛涨，不敢轻易采购。该负责人介绍，他们厂以生产32S-80S棉纱为主，原料主要使用新疆棉和进口棉，目前原料库存维持25天。湖北荆州一家纺企也反映，对现在的棉花报价难以接受，不会跟风抢购棉花。该厂负责人李总认为，储备棉轮出之时棉价会下跌。据了解，现在多数纺企对目前的价格不认可，以观望为主。

四、期现货渐行渐远
　　4月21日，郑棉期货主力CF1609合约收于13355元/吨，上涨425元/吨，自11日郑棉期货主力CF1609合约累计涨幅超2500元/吨。现货呢？截至22日，内地库“双28”、“双29”等皮棉提货价在12800-12900元/吨，国内某大型棉企22日上调报价100元/吨，3128级马值B2-C2的皮棉，疆内报价在12100-12200元/吨（公重、自提，下同），内地库12300元/吨。期现货价差增大至500-700元/吨。业内普遍认为，目前的期现货背离行情游资炒作迹象明显。
　　其实在这场不断暴涨的棉花期货市场中，政府并非坐视不管。4月20日下午，国家发改委紧急召集相关部门就当前国内棉花期货异常波动以及可能给棉花产业链造成的不利影响进行沟通。原本以为受政策影响因素较大的期货市场应该止住疯涨节奏，熟料多头一方仍不肯善罢甘休。

谁是最终受益者？
　　如上表所示，近年来储备棉轮出价格逐渐走低，尤其是2015年，国产棉轮出底价已经降至13200元/吨。2016年由于结合国内、国际棉价制定轮出底价，因此轮出价格或将进一步下降。然而在轮出价格走低的预期下，期货市场却与其背道而驰。
　　市场人士纷纷推测，在基本面没有发生变化的情况下，目前发生的暴涨局面完全是由场外资金操纵，是过度投机炒作行为。在这轮涨势过程中，多头一方明显受益匪浅，当然棉企也获利不少，少部分棉企不仅解决了库存难题，而且借机提高了销售价格。
　　除了多头、棉企以外，国外纺企也收益颇多。如上图所示，从2015年1月份开始，国内棉花和棉纱进口量呈现逐渐走低趋势，虽然中间有较大起伏，但下降趋势并没有发生改变。尤其进入2016年1月份以来，国内棉花和棉纱进口量直线下降，进口数量远低于去年同期，其中主要原因就是棉花价格下降，国外棉花和棉纱失去了竞争优势。
　　储备棉即将轮出，届时轮出价格将和国际棉价保持一致，外纱价格优势不复存在，而且外纱主力市场是中国，一旦出口受阻对他们而言将是致命打击。目前国内疯涨的棉价似乎让外纱企业又看到了希望。
　　某业内人士表示，中国棉花暴涨，获益的是国外纺企。如果价格继续涨下去，进口纱将大肆流入国内，纺织企业根本无力抵抗。这对国内纺织产业将会产生很大影响。
　　总而言之：对于近期棉价的大幅上涨，市场认为是在游资炒作、社会跟风的共同推进下产生的，已脱离了基本面，泡泡越吹越大，大家要警惕泡泡破裂的风险。