MEG，“泥菩萨”能否安全过河？

　　伴随着国际油价的浮浮沉沉，聚酯原料市场陷入了“混沌”难行的困局；作为利润“担当”的MEG也成为了“泥菩萨”，这局行情能否安全过渡？
　　首先从MEG自身价格情况来了解下，近月来MEG市场行情始终处于疲弱下行之势，其中内盘价格从5000元/吨偏上位置一路走低，虽然盘面一度在五千元附近坚挺，然而最终上涨受压，MEG现货报价跌破5000元/吨直下至4900元/吨附近，破位后低位震荡，基本在4880元/吨附近窄幅震荡，月底刚需补货致使多单成交在4900元/吨上下；外盘方面亦是如此，其价格重心跌至整数关附近后基本整理为主，近期船货报605－610美元/吨附近，实际商谈成交集中在600－605美元/吨上下。

　　随着MEG自身价格波动的影响，首要寻思的的就是作为聚酯大盘的“利润担当”，MEG是否面临着“下台”的风险。从下表可以明显看出，近阶段以来MEG的盈利空间虽然明显有所缩水，利润一度下降至百元美金左右；但是相对其他聚酯产品利润而言，MEG的盈利空间仍是处于较高水平，其“头把交椅”的地位并未被撼动。

　　既然利润地位得以保住，那需要关心的自然就是MEG供需面的情况。供应方面而言，近来MEG市场开工率变化不大，意外检修装置如辽阳一套20万吨MEG装置5月21日着火停车，预计维持10-15天左右；短期来看MEG供应量不会过低但也不至于过高。而需求面来说，下游聚酯市场买气略显平淡，然而在聚酯负荷趋于稳定的情况下，刚性需求犹存。因此从近期MEG库存状况而言，整体库存波动并不大，并未出现上行压力。目前华东主港MEG总库存大约在60.3万吨附近；其中宁波为8.5万吨，上海4万吨，张家港32万吨，某主流库日均发货约7000-7500吨；太仓及常熟地区为11.5万，环比上升3万吨，日均发货约4500-5000吨；江阴为4.3万吨。

　　综合来看，MEG市场外围利空犹存，虽然目前国际油价逼近50大关，但是市场对油价的反弹持久性仍持质疑态度，石脑油也是上涨受压，上游原料市场对MEG行情难以形成有效助力；幸而下游聚酯面表现尚可，MEG自身库存压力不高，在此情况下，预计MEG市场行情虽然可避免大跌风险，但短期内偏弱震荡的格局很难改变。