李宁连亏三年局面终改观 上半年营收增长12.8%

　　本土运动品牌李宁8月30日发布中报称，2016年上半年，李宁实现营业收入达35.96亿元，与去年同期相比增长12.8%。实现净利润1.13亿元，与去年同期相比下降61.39%。
　　从销售成本及毛利来看，截至2016年6月30日止六个月，李宁集团整体销售成本为19.18亿元人民币，整体毛利率为46.7%。本期毛利率有所提升，主要是由于毛利率较高的新品销售占比上升。
　　李宁牌的销售成本为18.94亿元人民币，毛利率为46.7%。本期，本公司对采购成本进行了有效的控制，吊牌成本比有所改善。同时，零售及批发新旧品销售占比结构均改善，电商业务的显着增长也对毛利率带来有利的影响。然而，本期随存货余额较年初的上升补提了存货拨备，而去年同期随着旧库存的清理而转回了相应存货拨备，因此抵销了部分有利影响。综合上述因素，李宁牌2016年上半年的毛利率较上年同期仍上升了1.4个百分点。
　　从经销开支来看，李宁集团截至2016年6月30日止6个月之整体经销开支为13.55亿元人民币，占本集团总收入37.7%。李宁牌的经销开支为13.52亿元，占李宁牌收入的38.1%。
　　业内人士表示，中报也显示出李宁集团终于结束连续3年的亏损局面，经营质量获得稳健提升。
　　东方证券研究员施红梅认为，李宁公司盈利增长的因素主要得益于几个方面，首先是电商业务增长迅速，上半年电子商务虚拟店铺业务按年增长略高于70%，公司预计下半年将继续保持增长;其次，库存得到改善，新品销售占比上升，2pct。公司表示其2016年计划净增销售门店300-500家的目标不变，后续将持续扩大销售规模，且确定将出售红双喜10%的股权，预期出售收益净额超过约2亿元。公司已进入稳步发展阶段，未来可期。
　　施红梅表示，当前，以运动鞋服为主的体育用品公司仍是品牌服饰领域表现最好的子行业，在国家政策支持和全民健康意识提升的大环境下，聚焦于一二线城市的李宁业绩明显开始复苏，加上深港通的落地对港股公司的利好，值得后续关注。
　　2016年上半年，李宁公司门店净增加36间至6169家，其中经销商净增加53间至4671家，自营门店净减少17家至1498家。16年全年计划净增加门店300-500家。期内公司电商收入同比增长108%至4.6亿元，预计今年还能保持良好增速。
　　据了解，随着李宁经营策略的持续调整，未来门店增加、同店销售增长以及高速发展的电商业务将会给公司带来双位数的销售收入增长。公司库存的改善、新品销售占比提升、销售折扣改善，随着亏损经销商盈利改善而减少折扣支持以及电商业务快速发展的影响，预计李宁毛利率还有进一步的上升空间。随着每年4-5亿赞助费支出的CBA合约在2017年9月到期，预计公司的市场推广费用仍有节约空间，带动公司费用率的进一步缩减。不排除李宁公司未来将会用2-3年的时间回复至行业正常盈利水平。
　　截至2016年6月30日，李宁牌常规店、旗舰店、工厂店及折扣店的销售点数量为6169个，较2015年12月31日净增加36个。经销商50家，较2015年12月31日净减少6家。