九牧王渠道整合转型战略持续推进！

　　受极端气候和零售消费环境低迷的影响，本土商务休闲男装品牌九牧王今年上半年实现营业收入9.84亿元，同比下降4.09%，营业利润2.05亿元，同期下降24.75%；归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，较去年同期下降11.39%。Q2来看，公司营业收入为3.99亿元，同比降低13.77%，实现净利润6875万元，同比下降27.62%。

　　九牧王表示，公司收入下滑主要由于其在渠道终端整合的“零售转型”战略持续推进。公司继续低效和亏损店铺的整改与关闭，推进第八代门店的装修工作，对门店运营进行标准化改造。截至2016年6月30日，公司直营与加盟终端数量为2777家，其中直营终端887家，加盟终端1890家，相较去年同期，直营门店数增长9家，加盟门店数减少100家。

　　《中国服饰》杂志记者此间查阅九牧王中报也了解到，分品牌来看，上半年九牧王品牌销售收入同比减少7.01%，毛利率同比微增0.25%。从收入结构来看，加盟店收入比例下滑及品牌收入结构变化带来影响，推动公司整体毛利率水平略有上升。由于加盟店数量的大幅减少使得其在公司收入中占比下降明显，导致公司毛利率有所提升。从品牌端看，公司高毛利率品牌FUN（毛利率64.11%）营业收入较上年同期增长134.69%，达到2367万，也对毛利率提升有所帮助。

　　光大证券研究员李婕表示，目前男装行业复苏趋势尚未明确、终端零售环境不佳、叠加去年四季度暖冬及今年二季度雨水极端天气影响，男装主业仍存压力。

　　在李婕看来，随着九牧王零售终端持续调整优化、单店面积提升，店铺运营和盈利质量仍有较大提升空间；供应链端通过自行给店铺配货（该部分目前在直营收入中占比20~30%，未来有望直营提升至30~40%、加盟提高至15%左右）以及面辅料主动备货等加强反应能力、有利于提高经营效率与降低库存。

　　李婕谈到，男装行业目前景气度仍较差，但在行业供给端收缩（行业中大量小品牌倒闭、大品牌转型所致）、总体消费需求并未萎缩的背景下，九牧王坚守男装主业有望获益于竞争格局重构带来的份额提升；同时，公司所具有的“九牧王”男裤核心产品优势明显、品牌影响力已成规模，未来随着多品牌战略推进以及国外品牌的引入，品牌影响力有望进一步得到提升。