PX利润：出来混迟早要还的

　　2016年年中以来，用石脑油生产PX持续盈利，但8月份至今利润持续缩水，2个多月时间生产利润下滑了约94美元/吨，PX为何掉下“暴利的圣坛”，为您解析。
　　通常一提到化工产品的盈利能力，首先想到的就是PX，因为PX利润常年处于盈利状态，生产企业对它又爱又恨，因芳烃产业链中PX盈利能力最强，可以抵消其它产品的负利润，使企业健康发展，但是上马PX项目又异常艰难，民众抵制及环保压力较大。
　　目前的PX生产装置一般附属于炼化企业的芳烃联合装置，装置通常包括重整、抽提、分离、歧化、吸附和异构等，用作PX的主要生产原料分为石脑油与异构二甲苯两种，主流生产装置用石脑油为原料计算成本利润，PX盈亏平衡公式为石脑油+300美元，另一种异构二甲苯为原料计算，PX盈亏平衡公式为异构二甲苯+150美元。因国内没有单独的MX-PX装置且直接用MX生产PX是无利可图的，因此主流参考石脑油为生产原料。
　　近期来看尽管用石脑油生产PX利润颇丰，但利润缩水明显，7月底生产利润高达147美元/吨，但很快利润持续下滑，截至目前PX生产利润仅53美元/吨。究其原因，PX利润下滑的时间点正好与国际原油触底反弹的时间点吻合，国际原油从8月初的39美元/桶附近，持续反弹至现在的50美元/桶附近，也就是说成本面震荡偏强，但PX跟涨显乏力，导致石脑油-PX价差缩减。而影响PX价格上涨有以下几点因素：8月份ACP价格走低，市场气氛偏弱，亚洲装置检修较少，供应平稳，此外G20前后华东地区生产企业开始降负荷甚至停工，终端聚酯企业停车最多，有几家PTA企业装置借此检修，而华东PX装置无检修且开工率维持正常水平，因此供应承压明显，商家买盘意向平淡。印度信实公司220万吨/年新建PX装置计划10月底投产，目前市场情绪一般。
　　鉴于PX利润极少出现低于50美元/吨的情况，PX利润继续缩水可能性不大，不过因市场看涨情绪一般，基本面平稳，金银岛预计PX生产利润短期或将维持在50美元/吨附近震荡。