PTA：需求预期走弱 上行动能不足

导语：1月上旬，国际油价大幅上涨，受到来自成本端的强劲利好，PTA市场也随之延续偏强格局。不过，临近春节，随着下游需求的逐步弱化，PTA市场上行或受阻滞。

上周，三房巷及宿迁逸达等涤纶短纤装置重启，但开氏集团和常熟恒意装置相继停车，加之部分聚酯工厂装置仍处于停车状态，聚酯行业开工小幅下调，目前维持在86.55%。临近农历年关，下游聚酯工厂装置陆续进入检修、降负，终端织造工厂则逐步公布春节放假计划，工人提前放假返乡，织造开工负荷下调，目前维持在5%附近。

数据来源：金联创

随着前期检修装置的重启，PTA供应端压力进一步增加，阶段性小幅去库或将结束，市场重回累库格局。逸盛大化225万吨装置自1月12日起减产至5成，1月16日附近已提升至满负荷运行。福海创450万吨装置计划1月18日升温，20日或将正式投料。供应端将保持宽松局面，现货流通偏紧的情况或将在1月中下旬得到改善。中长期来看，一季度PTA多套新装置将投产，产能扩张对PTA市场情绪也有所压制。

宏观及原油方面来看，新冠疫情形势严峻引起原油市场恐慌情绪，上周五国际油价高位回调，同时整个商品市场行情较前期有所降温。美国当选总统拜登即将宣誓就职，并将推行1.9万亿美元刺激计划，或能够刺激全球燃料需求，提振国际原油市场心态。故成本端虽有回调预期但幅度或不大，成本端整体支撑仍存。

综合来看，成本端对PTA支撑尚可，但需求端环比出现弱化，供应量将逐步回升，PTA基本面依旧维持疲软，市场继续上行动能不足，短期内市场或维持震荡格局。