坚挺向上! 最高价差涨幅171.1%，疯狂的氨纶持续上涨!

氨纶价格持续上涨

近期，氨纶价格及价差持续上涨，氨纶40D价格由2020年9月的28500元/吨涨至42500元/吨，涨幅49.1%，氨纶40D价差由7295元/吨涨至19775元/吨，涨幅171.1%。氨纶的下游主要为纺织服装行业，在国内外需求持续提升的背景下，行业景气度有望提升。

疫情下中国“出口替代”带动下游需求回暖

疫情下纺服、鞋帽等行业海外需求恢复相对迟缓，但因其劳动力密集特性，印度、东南亚地区受疫情影响较大，导致2020年下半年大量海外纺织订单向国内转移。

据Wind数据，纺织纱线、织物及制品12月出口累计同比+29.2%，增长猛增；同期国内Q4又逢传统旺季，下游订单集中恢复。

国内化纤处库存低位，海外存补库需求下看好氨纶未来景气修复

据CCFEI、Wind数据，1月上旬氨纶库存仅有17天，价格、时间处于4.8%、4.6%的历史极值分位，而美国批发商服装及面料库存同比也处于历史低位。

2021年需求端复苏预期下，海外存补库需求有望拉动国内服装出口，化纤存修复空间，且氨纶Q4价格拐点已现，未来景气可期。

氨纶供需格局迎来边际改善，行业龙头业绩可期

需求端，随着消费观念转变及消费需求升级，氨纶应用范围不断扩大，氨纶表观需求仍在稳定增长，当前氨纶价格及价差均处于历史底部，有助于氨纶渗透率不断提升。

供给端，国内氨绝行业投产周期接近尾声，21-22年投产确定性较强的仅新乡化纤、华峰化学两家龙头企业，凭借自身成本优势逆势扩产，行业供给格局将大幅改善，行业集中度将进一步提高。