郑棉节前大涨，可能透支年后行情!

进入1月底，国内棉纺织企业、中间商询价、采购逐渐减弱甚至按下暂停键，中小纺企、织布厂和服装企业、外贸公司等也陆续发布放假通知，因此业内普遍判断郑棉CF2105合约节前将在15000元/吨附近横盘。

但2月4日内外盘棉花期货突然风起云涌，随着ICE主力合约上破84美分/磅，刷新两年半来新高（盘中高点84.82美分/磅），郑棉CF2105也再次打开15500元/吨上方空间。

在缺乏现货实际成交支撑、疫情仍散点爆发及2020/21年国内棉花供大于求的形势下，郑棉、ICE联袂大幅上涨令市场很意外。为什么郑棉在一片波澜不惊的市场气氛中突然强劲拉高上涨呢？笔者判断如下几点很关键：

其一、央行持续释放流动性，春节前资金非常充足。央行自1月29日起已连续三个交易日开展逆回购，实现净投放2740亿元，体现了其保持流动性合理充裕的政策意图；其二、无论棉花加工企业、贸易商还是棉纺织、服装厂都对2021年产销形势非常看好，市场情绪很乐观。一方面欧美新冠疫情增长得到遏制，全球经济、贸易、运输、交流等预期将继续复苏，纺服消费也将迎来强劲增长；另一方面国内很大一部分棉纺织企业原料库存偏低，因此节后复工复产，棉花采购预计全面展开；

其三、近期各方针对楼市、股市、基金的过热现象纷纷出台调控措施，抓紧降温，导致大量资金溢出，再叠加货币政策延续宽松，部分过剩的流动性资金转战期货市场。

一些涉棉企业认为，节前郑棉暴涨或导致节后下游企业接单困难，加上2021年人民币升值的预期仍很强烈，因此棉花期现价格大涨或透支二、三季度下游接受、消化能力，行情过早启动反而对后市棉价反弹起到限高的作用。