基本面利多 ICE难以回头

上周（2月15-19日），ICE棉花期货继续上行，其动力来自工厂点价、基金买盘、美棉出口良好、商品市场走强、美元下跌以及消费复苏等一系列积极因素。

USDA农业展望论坛对2021/22年度棉花市场进行了初步预测。美国方面，2021年棉花种植面积预计同比减少至1200万英亩，但收获面积预计大幅增长15%，单产预计提高1.8%，总产预计增加到1750万包。

全球方面，2021年全球植棉面积增加2.9%，美国、巴基斯坦、澳大利亚、西非和巴西均增加，全球总产预计增长4.7%，达到1.195亿包。全球消费量预计增长4.1%，达到1.22亿包，具体视疫后的经济状况而定。总体来看，棉花市场后期走势乐观，当然这些利好因素也可能已提前在价格中得到体现。

从美棉出口周报来看，虽然上周的数据大幅下降，但春节前中国继续保持大量签约，总体看美棉各大出口市场的整体表现仍然良好。值得注意的是，纺织厂已积累了大量5月和7月合约的点价合同，但ICE期货一路上涨导致工厂被迫推迟点价，大量的点价盘迟早要完成点价，届时棉花价格只能继续上涨，可能会向100美分挺进，但过高的价格迟早会导致需求受挫。

目前，美国农业部预计本年度美国期末库存为430万包，但分析人士普遍认为会下降到350-380万包，因此ICE期货12月合约也在上涨。USDA展望论坛预计，2021/22年度美国期末库存继续下降至380万包，这足以使新花12月合约站稳80美分。不过，市场人士认为美国期末库存会降至300万包以下，也许会低至230万包。

此外，中国郑棉期货连番向上突破阻力价位对ICE期货也会有很大影响。目前，中国和印度纺织厂的利润都非常不错，虽然后期可能随着价格上涨而减少，但至少现阶段需求非常稳固。如果本年度合约涨到100美分，新花12月合约将达到90美分。