还没完，美联储7月还要再加息75个基点？日本：雅蠛蝶！纺企：丝还能再便宜点

在通胀超预期创新高的背景下，美联储于北京时间2022年6月16日凌晨宣布加息75个基点（联邦基金目标利率区间至1.5％-1.75％），为28年以来最大加息幅度。加息引起了一系列的连锁反应，今天小编着重来聊一聊汇率。

做外贸的纺织人都清楚，汇率稳定对做出口生意非常重要，但美联储的加息对全球汇率造成巨大的影响。

 

加息：和高息揽储有些类似

虽然看起来1.5%的利率并不高，但这仅仅是一年期的利率，多年期的利率则需要用指数计算，如果是10年期的国债，其收益率增长超过10%，美债的信用等级又极高，这么高的收益率增长，自然会吸引大量的资金进入。

为了不让大量的资金流出，影响本国产业的正常发展以及造成汇率的巨大波动，各国的央行往往会同样采取加息的手段。也很好理解，隔壁的银行利息变高了，为了不让自己银行里面的存款流过去，那也就只能把自己的利息也提高。

因此我们可以看到，目前美元指数一揽子货币中除了日本以外的国家基本都已加息。放眼于上周，仅一周就有7家央行（除美联储外）选择了加息，而欧洲央行在6月15日召开紧急会议，会议上通过欧元区南部借贷成本控制计划，以便在7月和9月加息。

然后日元就开始崩了……

 

日本：加息，臣妾做不到啊

为了维持日本国内高福利，需要政府大量支出，但是由于经济缺乏新的增长点，制造业逐渐被韩国、中国等国家取代，出口受到严重打击，只能靠举债度日，债务还不上就借新债还旧债，为了能让这个循环继续下去，只能保持长期低利率甚至负利率。（负1%利率等于政府借了100元还钱只需要还99元）

因为日本对外投资的产业很多，所以需要维持很高的流动性，日元可以和美元自由兑换。在平时的时候，美国靠着印美元收割全世界，日元还可以跟着美国喝一口汤。

美联储一加息，等于美元的利息高了，然后金融机构就借出日元去买美元，套日元和美元的利息差，因为要保证日元债务的信用，日本金融机构不能不让别人借，然后国际机构大量进行套利操作，最终导致日元贬值。

想要阻止这种趋势，要么减少流动性，不让别人借钱，然而这样不行，以后日债卖不出去了，政府没钱可能会破产；要么加息，借了这么多的钱，利息一加，连利息都还不上了，政府直接破产。

左右都是一个死，没法子，日本就只能躺平了。日本央行上周五宣布维持超低利率，并誓言将通过无限购买来捍卫其对债券收益率的上限，以对抗全球货币紧缩的浪潮。

如今，日元兑美元徘徊在24年低点附近，美元兑日元汇率为1美元兑135.07日元。

 

贬值利于出口？伪命题

按照一般想法，贬值是利于出口的，但对资源缺乏的制造业国家却并非如此。

道理也很简单，制造业生产商品是需要资源的，资源进口需要外汇，最近原料价格对纺织产业造成了很大的压力，想想如果这个时候汇率贬值了，原油这类大宗商品往往也都是由美元计价的，成本会涨到什么程度想想就可怕。

可成本增加了，卖的价格能增加吗？答案往往则是否定的。除了一小部分的独门生意，大部分商品卖方并没有定价权，汇率低了买方也会压价，最终造成国家出口逆差。就日本来说，出口的产品如果加价了很多，中国、韩国、德国、美国的同行分分钟能把日本的产业打击得体无完肤。

 

一波还未平息，一波又来侵袭

然而，美联储加息看起来只是一个开始。

根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具，截至6月20日，美联储在7月政策会议上加息75个基点的概率高达99.5%，加息100个基点的概率为0.5%，而加息25和50个基点的概率均为0%。

交易员预计美联储将在7月份再次加息75个基点的概率高于90%；未来3个月加息幅度将达到2个百分点，为1982年以来最激进加息立场。

到时候日本如果继续躺平的话，天知道汇率会跌到什么程度。

 

对中国纺企的影响

 

美联储加息对中国纺织企业的影响主要也体现在两个方面，一是人民币汇率，二是大宗原料的价格。

人民币汇率

相对于日元汇率，人民币并没有背上那么大的债务包袱，因此汇率基本能够保持稳定，虽然在今年疫情以及全球经济大环境不佳的情况下，会产生一定的波动，但波动范围基本上是可控的，不会出现类似“过山车”的局面，对外贸出口的影响相对比较有限。

 

大宗原料的价格

相对于汇率的波动，原料价格的变化影响则会更大。美联储加息对原油价格的影响可谓立竿见影，目前国际油价已经从原来的超过120美金跌到现在的不足110美金，聚酯长丝的价格也跌了差不多300元/吨。如果美联储再次加息，油价继续下跌，聚酯原料的价格还有机会继续下跌。