冲高回落的PTA，未来能否“二次起飞”？

国庆长假结束以后，国内PTA市场呈现冲高回落的走势，截止10月15日华东地区PTA市场均价在5079元/吨，较10月7日上涨3%左右。

PTA节后一度冲高

2024年三季度以来，国内PTA市场价格一路向下，尤其9月份跌势愈加迅速，在国际原油价格大跌利空打压下，叠加持续不温不火的市场商谈表现，9月11日，华东PTA市场现货价格跌至4660元/吨，创本年度最低纪录。9月底，央行出台货币政策及热带风暴逼近墨西哥湾导致原油减产等利好消息提振油价，PTA市场成本端支撑走强，下游聚酯开工负荷小幅提升，PTA供需边际略有好转，多重利好推动下PTA市场价格涨至4900元/吨偏上水平。

国庆节期间，国际原油价格大幅上涨，PX市场价格走高，受成本端利好推动，节后首日，国内PTA现货市场价格宽幅上涨，华东现货市场价格涨至5320元/吨高位。

大涨态势难以维持

但好景不长，PTA涨势并没有维持下去。

供应端，9月PTA检修动力不足，供应维持高位。截至9月底，嘉兴石化150万吨产能于9月10日检修，9月底重启；台化兴业120万吨产能9月初停车，重启待定；四川能投100万吨产能于9月中下旬附近短提，9月24日重启；当前逸盛大连375万吨以及逸盛海南250万吨未来存在检修计划，时间待定；恒力大连3#220万吨产能原计划9月检修，目前尚未检修。10月PTA短检修计划有限，维持高供应预期。

成本端，近日国际原油价格明显下跌，对PTA成本支撑减弱。目前地缘不稳定性仍继续影响市场，美国传统旺季已经结束，全球经济数据表现不佳，加之欧佩克连续第三个月下调全球石油需求预测，市场对需求前景持续担忧。

在成本下滑影响之下，下游聚酯各产品表现偏弱，其中涤纶短纤生产商价格普遍下调，行业供应量相对充足，部分大厂库存依旧偏高。这也导致10月中上旬，PTA市场价格涨势受阻，价格趋于震荡整理，多在5140-5220元/吨之间波动。

是否能有二次起飞？

近期归于沉寂的PTA是否存在第二波涨势呢？

基本面上来看，国内PX的开工率长期维持在87%左右的高位，几乎所有能开的装置都在满负荷运行，亚洲整体开工率也同样高企。这种高供应状态使得PX市场面临累库压力，进而推动价格下行。同样，PTA的开工率也常年处于高点，供过于求的现象十分明显。

但另一方面，需求端在10月出现了明显好转。聚酯方面，国庆节后，聚酯综合开工负荷提升至92.2%左右，处在年内以及历史同期的高位水平。与此同时，聚酯工厂尤其是涤丝企业的库存水平也大幅降低，这意味着终端需求也较好。目前终端织造负荷在83%左右，加弹负荷在93%左右，处在历史同期偏高水平。

值得注意的是，明年农历年假较早，定于1月底，因此部分年后订单可能会提前下达。此外，中东局势瞬息万变，国际油价可能受此影响产生较大波动，因此PTA未来并非没有二次起飞的机会。