流动性突然收紧，意外走强的PTA，后市会走向何方？

十月以来，虽然处于旺季，但PTA的表现并不突出，但进入11月后，PTA的表现却出现反转，接下来PTA将会如何发展？

10月PTA走势偏弱

近期PTA成本定价逻辑并未改变，银十旺季没有突出表现。十月期间，在原油发生大幅调整之后，PTA价格下降一个区间，来到 4800-5200,陷入泥潭后无法凭自身基本面脱身。

虽然节前中国政府发布了一系列刺激政策带动商品市场整体回暖，但并未有持续性提振，市场情绪降温后价格随即回落月内 PTA 产能运行率高位运行，现货供应充足，PTA需求端亮点有限，整体基本面表现偏弱PTA 行情下跌，基差走弱。

本周PTA低位反弹

但至本周，由于仪征PTA装置意外停车，PTA供需情况出现稍许好转，叠加油价出现回暖，期现市场价格环比上涨，加工费增长。美国大选扰动商品市场观望情绪浓郁，商品市场整体悲观情绪浓郁，PTA现货价格重心走弱，然部分企业意外停车，国内供应持续缩量，现货流动性收紧，现货基差走强，加工费震荡走强。

截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为4860.00元/吨，周均价环比增长23.00元/吨。

未来存在库存隐患

现阶段PTA供需情况相对平衡，但后期存在一定库存积累的隐患。

前期得益于聚酯端的高负荷，10月PTA供需紧平衡。但11月起，PTA不差的供需格局难以维持。从10月开始，本来就处于低位的PXN持续下滑，从245美元/吨的下滑至近期的172美元/吨，逐步接近之前的低位。由于PX端的让利，目前PTA加工差尚可，PTA工厂11-12月检修预报十分有限，加上前期检修、降负装置的回归，11月PTA累库幅度扩大。

涤丝需求受到抑制

在下游方面，市场对涤纶长丝采购心态趋于谨慎。进入11月后，虽织造以及加弹企业负荷维持高位水平，市场整体刚需存在，但由于织造以及加弹工厂经历过上月底的放量采购后，此时多拥有一定原料库存，周内在市场消息面较多的拖累下，现货继续采购采购谨慎，以消耗现有原料库存为主。并且，此时纺织品市场正处于传统的淡旺季转换时节，市场新订单较为有限，叠加不论是原油抑或是聚酯原料缺乏明显的上涨动力，这也进一步的拖累市场的交易气氛。

终端织造仍有支撑

从短期来看，随着天气转凉，终端织造能够给聚酯产业链提供支撑作用。目前，江浙的加弹、织造、印染短期仍将维持高位负荷运行，而华南已经出现织造的降负。

据隆众数据统计，目前国内主要织造生产基地综合开工率59.29%，具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在4成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。部分外贸订单集中交付，叠加本周冬季面料询单气氛升温，部分工厂坯布库存下滑，开工稍有抬升。

美国大选影响深远

长期需求方面，PTA受外部条件影响较大。特朗普再次当选美国总统，市场反应复杂，但其对化石能源的态度或许将提升原油产量，长期利空油价。

而他的贸易保护主义政策可能导致中美贸易脱钩，影响纺织服装出口，尤其是对美依赖度高的聚酯产业链。全球贸易格局变化，中国纺服对美依赖降低。国内还有宏观预期存在，重点关注最近会议的走向以及政策的出台。