聚酯链再掀“减产潮”！供需博弈之下，能否重演2024“挺价神话”？

3月末，聚酯产业链减产风声不断。

继涤纶短纤大厂宣布拟减产10%之后，涤纶长丝市场也频繁发布减产消息。这场由库存高企、利润压缩引发的自律性减产风波，能否重现2024年“一口价”行情的奇效？

库存累积，倒逼行业施行减产

春节过后，聚酯市场整体表现不温不火，产销持续低迷。截至3月底，涤纶长丝POY库存可用天数为27天，FDY库存可用天数为31天，DTY库存可用天数为32天，涤纶短纤库存可用天数为14天，厂家均感受到了较大的库存压力。

想要快速降低库存，降价促销往往是最行之有效的法子。3月26日，聚酯工厂进行了一次促销，涤纶长丝平均产销率来到了219.9%，但从年后涤纶长丝的整体库存走势来看，这次促销所去掉的库存也仅仅只能算是缓了一口气，并不能扭转市场颓势。

虽然促销效果立竿见影，但也并非长久之计。当前，涤纶长丝POY150D/48F利润在-28.76元/吨，FDY150D/96F利润在-103.76元/吨，DTY150D/48F利润在100元/吨。从账面上看，当前POY，FDY均处于亏损状态，DTY略微盈利，然从市场当前底部价格来看，FDY加工费最差亏损在-200至-300元/吨不等，POY盈利能力在100-300元/吨不等，DTY在盈亏线运行，在上游原料重回坚挺的局面下，涤纶长丝已不具备多少降价空间。

这种“以价换量”的策略不仅透支了未来市场空间，也会给下游的织造企业释放一个信号，引发下游织造企业的观望情绪，以后常规价格的丝就会变得更难卖，因此聚酯工厂不愿持续降价。

能否重现2024年“一口价”行情？

除了促销外，另外一种常用的手段就是涨价了。

上一轮行业自律减产是从2024年6月下旬开始，也就是去年的那次“一口价”行情。当时，在上游PTA价格出现下滑时，涤纶长丝与涤纶短纤却逆势上涨，伴随着减产，不仅修复了利润，在一定程度上也起到了去库存的作用。

而现在的情况和去年那次又有一些不同，去年上半年，市场出现了2018年以来最火热的一波行情，虽然市场上常规产品的利润空间有限，但胜在量大，随着纺织企业利润积少成多，手中现金流也还算充裕，对后续市场信心也较为充足。

现阶段，短纤厂家拟再次集中减产，主要是为了对冲需求较差以及加工费较低带来的问题。春节后，短纤加工费一路下跌。其中，直纺涤纶短纤现货加工费从1200元/吨跌至1000元/吨左右，盘面加工费以PF2505合约为例，最低跌至900元/吨。

减产消息的出现往往能阶段性提振市场信心，促使下游客户提前采购，从而帮助消化库存。如果大部分企业都能按照计划执行减产，短期市场供应量将有所减少，有望改善供需关系，支撑价格回升。随着短纤减产消息的传出，短纤盘面价格受到提振，加工费迅速扩张100元/吨。

从中长期看，聚酯行业面临的根本挑战在于终端需求的结构性转变。随着东南亚产能扩张和国内消费升级，传统常规品种需求持续萎缩，而差异化、功能性纤维供给不足的矛盾日益突出。

在这场供需博弈中，聚酯行业正站在转型的十字路口。短期来看，减产措施或能缓解库存压力，但终端需求的实质性改善才是行业复苏的关键。从产业发展趋势看，加强技术创新、优化产品结构、深化产业链协同，或许会比周期性减产更能提升行业的抗风险能力。